主體1

1. 歡迎來到 CFA 筆記

2. 2009 年版第 1 級第 5 卷

3. 權益和固定收益

4. 第64章 債券估值

主體二

5. 本息分離債券

6. 英文簡寫是STRIPS

7. (全名是Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securitues)

8. 我購買一張美國公債

9. 假設它有20期利息

10. 最後歸還本金

11. 交易商可把這20期利息和本金拆開賣

12. 變成21種商品

13. 轉賣給投資者

14. 假設我知道未來20期的即期利率(Spot rate)

15. 用即期利率算出的價格

16. 稱為無套利價格

17. 第一種套利方法

18. 若市場價格高於無套利價格

19. 套利者可以購買拆解後的商品

20. 重組成債券

21. 再出售

22. 這將使市價下跌

23. 直到市價等於無套利價格

24. 第二種方法

25. 當市價低於無套利價格

26. 交易者購買整張債券

27. 拆解後

28. 再以無套利價格賣出

29. 使得市價上漲

30. 直到市價等於無套利價格

31.

開場

2. 最後來看艾伯維2020年年報

1. 艾伯維2013年從亞培公司獨立出來

2. 2019年，它收購Allergan公司

3. 該公司生產肉毒桿菌毒素

4. 品牌是BOTOX

5. 也就是肉毒桿菌毒素的英文-Botulinum toxin簡寫

6. 肉毒桿菌是一種在腐壞的肉中產生的細菌

7. 它產生的毒素是很強的劇毒

8. 可以使神經麻痺或致命

9. 但是1980年代被發現可以消除皺紋

10. 被用於醫美用途。

主體1-資產負債表

1. 來到資產負債表

股價淨值比P/B ratio 15.60 >1.5 X

2. 負債比Debt ratio 91.00% >50% X

3. 流動資產/流動負債 84.00% <200% X

4.

主體4-損益表

5. 來到損益表

6. 本益比P/E ratio 31.14 >15 X

7. 股東權益報酬率ROE 48.80% >10% O

8. 過去8年每年都獲利 O - O

9. 過去8年EPS成長 66.33% >30% O

10.

主體5-現金流-量表

11. 來到現金流量表

12. 營業現金流/稅後淨利OCF/NI 261.67%  >80% O

13. 每股自由現金流 8.94 >0 O

14.

主體6-股東權益變動表

1. 來到股東權益變動表

2. 內部人持股比例Insider Ownership 0.10%  >0.01% O

3. 股價Stock Price 111.18 -

4. 市值  1940億 > 100億 O

5.

金融名詞解釋

32. Arbitrage套利

33. Reconstitute重組

34. Synthetic合成的

35. Invert倒置

36. Spot rate即期利率

37. Proceeds收益

38. Treasury bills(T-Bill) 短期國庫券，零利率，到期日少於一年的公債

39. Treasury notes(T-Note) 美國國庫票據 一般分為2、5、10年期

40. Treasury bonds(T-Bond) 美國國庫長期券，到期日10~30年

41. Over-the-counter 不經交易所直接賣給買方的

42. On-the-run 最新發行的公債

43. Off-the-run 較早發行的舊公債

44.

結語

1. 今天就講到這裡，下次再會，拜。

45. Arbitrage套利

46. Reconstitute重組

47. Synthetic合成的

48. Tabular表格

49. Invert倒置

50. Treasury bills(T-Bill) 短期國庫券，零利率，到期日少於一年的公債

51. Treasury notes(T-Note) 美國國庫票據 一般分為2、5、10年期

52. Treasury bonds(T-Bond) 美國國庫長期券，到期日10~30年

53. Auction拍賣

54. Over-the-counter 不經交易所直接賣給買方的

55. On-the-run 最新發行的公債

56. Off-the-run 較早發行的舊公債

57. Spot rate即期利率

58. Proceeds收益