20230611周訊／經濟向好、利率偏升，股市扛住評價面壓力。關注美國體檢報告(FED利率-通膨-消費-生產)。<本集含聽眾獨享內容> from 美股市況速解

在經濟數據預估部分，世界銀行最新的《全球經濟展望》上調今年全球GDP預估成長率，從原先1月份預估的1.7%調升至2.1%。其中，對於美國GDP的預估成長率從0.5%翻倍到1.1%、中國則是從4.3%調整到5.6%。無獨有偶，OECD(經濟合作發展組織)也在上周調升全球GDP成長率(從2.6%)到2.7%，並且預估美國今年GDP年增率為1.6%、明年1.0%。這部分也呼應了FED亞特蘭大分行對於美國Q2的GDP(年化)季增率預估值，從5月底的1.9%上調到最新(6/8)是2.2%，雖然絕對數字有落差，但是往上修的趨勢方向卻是一致的。

另外在非美國家利率政策變化部分，上周二(6/6)、上周三(6/7)澳洲和加拿大央行都因為要對付國內通膨而從暫停升息的狀態重回升息之路。使得市場開始擔心即便6月份、甚至後續幾次利率會議FED維持利率不變，但也不代表是「結束升息」。搭配上GDP數據上修以及美國財政部發債，使得市場對於後續的利率走勢傾向於偏多看待。

與此同時，中國則是在上周四(6/8)下令要5家國有銀行(工/農/交/建/中)進行降息──調降存款利率來減輕企業貸款壓力，同時刺激民眾消費來提振經濟。

澳洲、加拿大再度升息，市場擔心FED如法炮製，而中國卻是在進行降息，市場對於美、中利率前景的預期方向完全相反，使得過去一周債市主要由新興市場領漲。而由於美元指數在過去一周下跌，使得新興市場當地貨幣債/EMLC(+1.32%)表現優於新興市場美元債/EMB(+0.37%)。

#美債部分#

過去一周市場升息預期轉強，預估6月份升息一碼的機率從前一周(6/2)的25.3%上升到目前(6/9)是接近三成、29.9%。另外，10年期美債利率過去一周上升5.2個基點、來到3.745%，2年期則是上升10.1個基點、來到4.604%。

在美債利率和升息預期轉強的背景下，債券型ETF過去一周價格表現疲弱，尤其是和公債利率連動性較高的投資等級債券：

美國投資等級債券ETF(LQD)下跌0.51%

美國非投資等級債ETF(HYG)上漲0.19%

焦點拉回到 #美股指數ETF# 表現上，

過去一周，雖然美債利率上升，但由於世界銀行和OECD都上調全球GDP預估值，讓投資人對於經濟前景有所信心，同時中國也在政策面上做多，使得股市扛住了評價面壓力，在美股主要指數中，羅素2000(+1.65%)表現最好，其次是費半(+0.72%)、標普(+0.46%)和道瓊(+0.35%)，那指(-0.04%)則基本持平。

#橫向比較# 部分，

中國宣布降息、直接利多股市評價面表現，使得由中概股ADR組成的金龍中國指數(+4.51%)飆漲超過4.5%，直接超車羅素2000(+1.65%)。另外，MSCI中國(+0.67%)過去一周漲幅同樣比標普(+0.46%)、道瓊(+0.35%)更強。

覺得全球股市表現都很強嗎？稍微留意一下，MSCI歐元區(-2.21%)過去一周跌幅超過2%，主要原因應該是歐盟統計局上周四(6/8)公佈歐元區Q1的GDP終值由正翻負，呈現連續兩季都收縮0.1%、符合所謂經濟技術性衰退的定義。而由於目前毫無跡象顯示ECB會停止升息，市場因此對於歐元區未來持續升息之後的經濟前景感到擔憂、拖累股市表現。

#類股部分#

過去一周表現最好的三個類股分別是：非必需消費(+2.68%)、公用事業(+1.95%)和能源(+1.79%)。其中，非必需消費主要由特斯拉/TSLA(+14.22%)領漲，能源則是由雪佛龍/CVX(+1.66%)、艾克森美孚/XOM(+1.54%)領漲。

至於表現較差的三個類股則分別是：必需消費(-0.68%)、科技(-0.53%)和健康照護(+0.08%)。其中，必需消費是由可口可樂/KO(-1.13%)、麥當勞/MCD(-1.08%)領跌，科技股則是由微軟/MSFT(-2.57%)、輝達/NVDA(-1.42%)、美光/MU(-1.21%)領跌。

市場情緒面部分，根據CNN的恐懼貪婪指標顯示，目前(6/9)指標讀數已經從前一周(6/2)的貪婪(Greed)進入了極度貪婪(Extreme Greed)狀態。而從細項指標來看，改變最快的部分是非投資等級債券和投資等級債券的利差，收斂速度很快，代表投資人對於信評比較差的企業，認為它們的違約風險正在降低，而這部分也和前面提到世界銀行和OECD調升全球──包含美國的GDP表現息息相關。

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#Podcast聽眾獨享內容#

https://player.soundon.fm/p/0700

（談論非典型ETF過去一周的觀察和心得，為非主流的觀察資訊）

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#外匯部分#

過去一周，雖然美債利率上漲、市場升息預期也在提高，但是外匯市場似乎只關心一件事情──利率政策的相對確定性，尤其相對美國。舉例來說，上周表現最好的三個貨幣分別是：澳幣(+1.99%)、英鎊(+1.06%)和加幣(+0.61%)。澳幣、加幣已經知道重新回到升息路線、而且第二輪才剛開始。至於英國，根據OECD統計，英國今年的CPI可能達到6.9%、高於所有已開發國家，使得未來持續升息對抗通膨的政策確定性相對美國更高。所以，就利率政策的可延續性來看，外匯市場目前或許更加青睞澳幣、加幣和英鎊，支持這三個貨幣相對美元明顯走強。

而關於未來一周的重要經濟數據，請參考逐字稿【附錄】內容。而市場焦點預期將側重在 [1] 美國聯準會利率會議、[2] 美國5月份通膨數據(CPI/PPI、密大通膨預估調查)，[3] 美國消費情況(零售銷售)，以及 [4] 工業產出的生產面情形。

以上是今天所有內容，我們下次見。

【附錄】

下周一(6/12)：日本PPI

下周二(6/13)：英國ILO失業率、歐元區ZEW經濟景氣指數、美國CPI

下周三(6/14)：英國GDP、美國PPI

下周四(6/15)：美國FOMC、紐西蘭Q1的GDP、ECB利率會議、美國零售銷售、美國工業產出

下周五(6/16)：歐元區CPI、美國密大消費者信心(1年、5-10年通膨預期)

以上是今天所有內容，我們下次見

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（以上內容均來自網路公開資訊，資料僅供參考而非投資依據）

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