EP 17

主體1

1. 歡迎來到 CFA 筆記

2. 2020 年版第 1 級第 2 卷

3. 經濟學

4. 第14章

主體二

1. 新古典經濟學或是索洛模型

2. 指出

3.

4. 總產出

5. 等於全要素生產率

6. 乘以生產函數

7. 全要素生產率是一個固定的常數

8. 取決於科技發展

9. 在同樣的資本與勞動下

10. 科技能使產量上升

11. 而生產函數

12. 取決於

13. 勞動力與資本的數量

14. 而當勞動力與資本同時變動

15. 就和產出成正比

16. 也就是生產函數

17. =勞動力^a*資本^1-a)

18. 但當一個不變

19. 另一個變動

20. 就出現邊際生產率遞減

21.

22. 邊際生產率遞減

23. 有兩個面向

24. 一個是勞動力

25. 例如一塊土地

26. 當持續地增加農夫耕作

27. 增加一位農夫

28. 所增加的產量

29. 就會遞減

30. 二是資本

31. 當勞動力不變

32. 一樣多的農夫

33. 當持續地增加土地

34. 每增加一塊土地

35. 所增加的產量遞減

36.

37. 潛在GDP成長率

38. 有兩種表達方式

第一，潛在GDP成長率

=科技成長+加權後的勞動力與資本成長率

39. 權重是勞工與企業的收入比例

40. 科技成長

41. 也就是全要素生產率TFP的成長率

42. =潛在GDP成長率-加權後的勞動力與資本成長率

43. 第二，

44. 因為規模收益不變

45. 只要勞動力與資本

46. 同時增加

47. 它就與產出成正比

48. 所以等式同時除以總勞動人數

49. 人均生產函數

50. 取決於「資本/勞動人口」

51. 也就是人均資本

52. 因此人均潛在GDP成長

53. 也就是人均潛在GDP一次微分

54. =科技成長+企業收入比例*人均資本成長

55. 由於科技成長權重比較重

56. 所以科技更能促進人類經濟發展

57.

58. 潛在GDP

59. =總工作時數*勞動生產率

60. 一次微分後

61. 潛在GDP的成長率

62. =總工作時數的成長率*勞動生產率的成長率

63.

64.

65. 勞動生產率

66. 是每小時的產量

67. 也是真實GDP/所有勞動者一年總工作時數

68. 決定因素包含

69. 有形資產的投入

70. 與科技水準

71. 以及

72. Human capital人力資本

73. 也就是勞工的素質

74. 包括受教育程度、生活經驗、工作技能等

75.

76.

77. 而這是唯一可以測量

78. 潛在GDP的方法

79.

80. 經濟有循環週期

81. 一開始是高峰

82. 接著下滑，稱為緊縮期

83. 落到谷底之後

84. 接著是擴張期

85. 擴張期的最後是繁榮期

86. 最終回到高峰

87. 時間從一年到十年不等

88.

89.

開場

最後來看三陽工業2020年年報

主體1-資產負債表

1. 來到資產負債表

2.  股價淨值比P/B ratio 1.38 <1.5 O

3. 負債比Debt ratio 63.00% <50% X

4. 流動資產/流動負債 107.00% >200% X

5.  主體4-損益表

6. 來到損益表

7. 本益比P/E ratio 12.91 <15 O

8. 股東權益報酬率ROE 11.06% >10% O

9. 過去10年每年都獲利 X - X

10. 過去10年EPS成長 402.36% >30% O

主體5-現金流-量表

11. 來到現金流量表

12. 營業現金流/稅後淨利OCF/NI 117.47%  >80% O

13. 每股自由現金流 0.12 >0 O

主體6-股東權益變動表

1. 來到股東權益變動表

2. 內部人持股比例Insider Ownership 78.60%  >20% O

3. 20年連續發放股息 X - X

4. 股價Stock Price 26.60 -

5. 市值  212億 > 3000億 X

6.

金融名詞解釋

92. Stock存貨

101. Trough槽

102. Revival復興

103. Recurrent經常性的

104. Agrarian農業的

111. Utility公用事業

116. Boom繁榮

結語

1.

2. 今天就講到這裡，下次再會，拜。