主體1

1. 歡迎來到 CFA 筆記

2. 2009 年版第 1 級第 5 卷

3. 權益和固定收益

4. 第65章 收益率計算方法

主體二

5. CFA的指定計算機

6. 是德州儀器的財務計算機BA II

7. 在使用時

8. 可以輸入配息次數、殖利率、配息金額、到期價值來計算現值

9. 也可以用市價去推算殖利率等

10. 在計算市價時

11. 假如你投資127元

12. 到期贖回100元

13. 那麼你的現值PV要輸入為”-“號

14. 因為錢從你手中流出

15. 而到期價值FV要輸入+號

16. 因為錢流入

17. 配息金額也是+號

18. 因為錢也流入，

19. 算出結果才對。

20.

21. 在計算等值收益率時

22. 先用複利的方式

23. 計算出半年利率

24. 再X2

25. 就可以得到等值收益率

26. 若是一年配息一次’

27. 要先開2次方算出半年利率

28. 再X2算出等值收益率

29. 若每月配息一次

30. 要先將每月配息6次方得到半年利率

31. 再X2算出等值收益率

32.

33. 銀行折現收益率

34. 用於計算國庫券收益率

35. 因為國庫券都是折價出售

36. 假設每1元面額

37. 市價0.9元

38. 折價0.1元

39. 而再過100天到期

40. 等於你在這100天內

41. 賺到0.1/1

42. 也就是10%的報酬率

43. 注意它的分母是面額

44. 而非市價

45. 而換算成1年報酬率

46. 假設一年有360天

47. 就是0.1÷100X360=0.36

48. 也就是36%

49. 缺點是它用的是360天

50. 而非365天

51. 而且使用單利

52. 而非複利

53. 所以折現收益率

54. 與實際收益率有差異

55.

開場

1. 最後來看台企銀2020年年報

主體1-資產負債表

1. 來到資產負債表

2.  股價淨值比P/B ratio 0.70 <1.5 O

3. 負債比Debt ratio - <50% -

4. 流動資產/流動負債 - >200% -

主體4-損益表

5. 來到損益表

6. 本益比P/E ratio 14.33 <15 O

7. 股東權益報酬率ROE 5.00% <10% X

8. 過去10年每年都獲利 O - O

9. 過去10年EPS成長 32.08% >30% O

10.

主體5-現金流-量表

11. 來到現金流量表

12. 營業現金流/稅後淨利OCF/NI -89.33%  <80% X(原因為2020年營業現金大幅減少)

13. 每股自由現金流 0.73 >0 O

14.

主體6-股東權益變動表

1. 來到股東權益變動表

2. 內部人持股比例Insider Ownership 55.00%  >20% O(但持股比例3年內從75%下降至55%)

3. 20年連續發放股息 X - X

4. 股價Stock Price 9.46 -

5. 市值  732億 < 3000億 X

6.

金融名詞解釋

56. Amortizing security 攤銷證券，定期配息的證券

57. LIBOR: London Interbank Offered Rate倫敦銀行同業拆放利率

58. Treasury bill 國庫券，票面利率=0，到期日短於一年

59. Denote 表示

60. Discount basis yield 銀行折現收益率

61.

結語

1. 今天就講到這裡，下次再會，拜。