隼先生怎麼說#EP155｜台積電法說關鍵在電話問答，外資法人火力全開! from BIGECON 站在巨人肩膀看世界經濟

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隼先生怎麼說#EP155｜台積電法說關鍵在電話問答，外資法人火力全開!

57 minutes Posted Apr 20, 2024 at 1:00 pm.

概述Q1財報表現達高標，與Q2財測展望

預估Q2 EPS 8.44元

3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關，整體未出意外

彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素，就此打開潘朵拉的盒子

地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響)

電價上漲: 台積電成本上揚25%，稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響)

新製程3奈米愈開愈多，勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些)

台積電不說謊，面對利空模糊應對，懂得都懂當你承認

4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加，反而下週預期反彈

大摩問:「電價與海外營運成本都上揚，2025如何達到目標毛利率」

台積電:「海外成本確實高，海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」

美國一再要求供應鏈分散，對誰都不利，是供給面通膨因子

美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子

小摩問:「為何下修半導體展望」，台積電暗示除了AI伺服器都不如預期

此對台積電並非利空，對ETF電子成分股才是估值修正重傷害

5、6月換股與7月起除權息，ETF估值高估還是台股最大包袱

花旗的Lauren再問先進封裝，3DIC是未來焦點

花旗再問邊緣AI，關於AI PC/Phone展望與量產

瑞銀問2奈米成長輪廓，台積電回復相當樂觀(重要利多)

小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重，台積電承認，但N2會優於N3

總結與操作策略展望

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