EP 3-14歡迎來到五分鐘看懂財務報表，來看紐柯鋼鐵NYSE:NUE年報1為什麼想研究這家公司看到這家公司的本益比只有4點多，於是便想研究一下。2公司賺什麼錢？Nucor Corporation美國著名的鋼鐵公司，位於北卡羅萊納州，主要製造、銷售鋼鐵制品。此外，紐柯鋼鐵公司同時也是主要廢金屬再生業者，熔化廢金屬後，以生產各式鋼品。紐柯經營著 23 家以廢鋼為基礎的鋼鐵生產廠。2019年，公司回收廢鋼1780萬噸，生產和銷售鋼材約1860萬噸。在大型鋼鐵廠紛紛消失時，全美最大的紐柯鋼鐵廠依然保有持續的獲利與成長，它是一家非常有效率的鋼鐵公司，而且可能是產業內成本結構最低的公司。前任執行長肯.艾佛森(Ken Iverson)，在擔任執行長期間，以身作則，自己接電話，只雇用一位秘書、開舊車、搭飛機是坐經濟艙。3公司的風險因素4.資產負債表來到資產負債表股價淨值比P/B ratio 2.12 >1.5 X負債比Debt ratio 43.45% 200% O現金充足5.損益表來到損益表本益比P/E ratio 4.64 10% O過去10年每年都獲利 O - O過去10年EPS成長 469.29% >30% O6.現金流量表來到現金流量表營業現金流/稅後淨利OCF/NI 236.26% >80% O每股自由現金流 4.43 >0 O業務帶來現金能力佳7.股東權益變動表來到股東權益變動表2022.6.3股價 128.71 - -內部人持股比例Insider Ownership 0.50% >0.01% O市值  350  >100億 O8.一句話評語若用一句話形容紐柯，就是財務穩健，鋼價帶動獲利暴漲。9.CFA筆記第二單元 CFA筆記來介紹亞洲金融風暴亞洲金融風暴的起源是，當年泰國採取與美元掛鉤的匯率制度，索羅斯看破泰國政府沒有足夠的美元儲備，決定放空泰銖，他首先和泰國的銀行借大量的泰銖，接著大量的拋售，買進美元，造成泰銖與美元脫鉤，價格貶值，引發市場恐慌性拋售泰銖，泰國政府無力護盤，不得不取消鎖定美元的貨幣政策，泰銖兌美元從25比1變成50比1，而索羅斯再將美元換回泰銖歸還泰國的銀行，賺了5億美元，2022年5月初，虛擬貨幣UST也是因為無力護盤，與美元脫鉤，UST對美元從來討論ROIC，ROIC=稅後淨營業利潤NOPAT, net operating profit after tax/投入資本，NOPAT又等於營業利益Operating Income×(1-稅率)，也大致等於EBIT，Earning before interest  and taxation×(1-稅率)。營業利益EBIT的差別，是業外收入、支出，營業收入不包含業外收入、支出，例如利息收入。特斯拉公司 (TSLA) 在2021 年年報中，2021 年的營業收入為 65.23 億美元。淨利為 56.44 億美元。利息支出為 3.71 億美元，而稅收支出為 6.99 億美元。 2021 年EBIT為 67.14 億美元，即 稅後淨利56.44 億美元+稅收 6.99 億美元+利息 3.71 億美元。我們可以在上面的例子中看到，2021 年 65.23 億美元的營業利益低於 67.14 億美元的EBIT。造成差異的原因是營業利益不包括業外收入，例如利息收入和其他收入，但它們包含在稅後淨利中。總之ROIC是在扣除利息之前的獲利能力，也可以說是無負債公司的淨利率。一般的定義中，淨營運資金net work ing capital=流動資產-流動負債=淨流動資產，但是在「聰明的投資者」一書中，寫道：「最容易辨識的廉價證券是股價低於公司淨營運資金的普通股」，而這裡葛拉漢的淨營運資金net working capital=流動資產-總負債，代表你購買這一種股票，對公司的固定資產，例如房屋和設備以及商譽等，不需要支付任何成本，他觀察1957到1959年，150支這種被低估的股票在市場中的表現，是勝過大盤的，但後來這種機會變得很有限。三、名詞解釋depreciate 貶值、折舊(例句:BRL depreciated more than expected against the US dollars.)commercial paper 商業票據，是一種短期(平均30天)無擔保債券negotiable certificate of deposit NCD 可轉讓定期存單 大面額(多為100萬美元) 低利息money market貨幣市場 指流動性高 幾乎等同現金的 短期債務工具市場 包含定期存單 商業票據等capital market 資本市場 指股票和長期債券市場10.參考資料財報狗台灣股市資訊網WikiMoneyDJ11.結語最後，我開了一門課，有興趣的聽眾可以上網搜尋「投資神槍手」，https://reurl.cc/DdaQEO，也可以上活動通ACCUPASS報名，今天就講到這裡，下次再會，拜。